3月17日晚間,藥明康德披露2024年業(yè)績報告,報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營收392.41億元,同比微降2.73%,剔除新冠商業(yè)化項目,同比增長5.2%;歸屬于上市公司股東的凈利潤94.5億元,同比微降1.63%。調(diào)整Non-IFRS歸母凈利潤105.83億元,經(jīng)調(diào)整Non-IFRS歸母凈利率達27%,創(chuàng)歷史新高,自由現(xiàn)金流也達到歷史新高79.8億元。


截至2024年底,藥明康德持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)在手訂單493.1億元,同比增長47.0%。該公司預(yù)計,2025年持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入重回雙位數(shù)增長,同比增長10%-15%,公司整體收入達到415億-430億元。3月18日,藥明康德A股股價沖上今年最高點70.43元/股,一度觸及漲停,港股股價也沖上了今年最高股價76港元/股。當(dāng)日A股收于69.68元/股,漲幅8.82%;H股收于72.35港元/股,漲幅10.54%。


核心業(yè)務(wù)回暖


2024年,藥明康德來自于全球前20大制藥企業(yè)收入為166.4億元,剔除新冠商業(yè)化項目同比增長24.1%。藥明康德表示,持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)務(wù)增長主要得益于公司獨特的“一體化、端到端”CRDMO業(yè)務(wù)模式。


分業(yè)務(wù)板塊來看,化學(xué)業(yè)務(wù)板塊2024年實現(xiàn)收入290.5億元,剔除去年新冠商業(yè)化項目,同比增長11.2%。小分子D&M管線持續(xù)擴張,2024年累計新增分子1187個;截至2024年底,小分子D&M管線總計3377個,其中商業(yè)化和臨床三期階段在2024年合計增加25個項目。


寡核苷酸和多肽藥物是近年來的藥物開發(fā)熱點,尤其是GLP-1類藥物研發(fā)備受關(guān)注,國內(nèi)亦有眾多企業(yè)布局。禮來、諾和諾德等跨國藥企已多次加大產(chǎn)能建設(shè),從藥明康德TIDES業(yè)務(wù)(寡核苷酸和多肽)2024年業(yè)績也能窺見一斑。2024年藥明康德化學(xué)業(yè)務(wù)板塊的TIDES業(yè)務(wù)保持高速增長,收入58億元,同比增長70.1%,大幅超越此前所給出的全年60%的增速指引。


在2024年業(yè)績交流電話會上,藥明康德高管提到,GLP-1產(chǎn)品是一個革命性的產(chǎn)品,對未來幾代人都有深遠影響,市場需求是巨大的。公司預(yù)計2025年TIDES業(yè)務(wù)實現(xiàn)60%以上的收入增長,訂單量原則上超過了收入,訂單的增長速度超過了收入增長速度。作為CRDMO(合同研究、開發(fā)和生產(chǎn))服務(wù)平臺,目前公司平臺上有超過20個GLP-1項目管線,占整個市場份額的20%以上,這些管線將產(chǎn)生更多的GLP-1產(chǎn)品,也會對藥明康德的產(chǎn)能有需求。藥明康德2024年年報披露,公司多肽固相合成反應(yīng)釜總體積增加至41000L,預(yù)計2025年末將進一步提升至超100000L。對于產(chǎn)能,藥明康德表示,有信心將來能夠被充分利用。


另兩個業(yè)務(wù)板塊中,測試業(yè)務(wù)2024年實現(xiàn)收入56.7億元,同比下滑4.82%。生物學(xué)業(yè)務(wù)2024年實現(xiàn)收入25.4億元,同比基本持平。


國投證券研報分析認(rèn)為,藥明康德訂單持續(xù)復(fù)蘇,經(jīng)營環(huán)比改善明顯,核心業(yè)務(wù)快速回暖,2025年該公司收入有望重回雙位數(shù)增長。


業(yè)績回暖同時,藥明康德在維持歸母凈利潤30%的年度現(xiàn)金分紅比例(28.4億元)基礎(chǔ)上,擬額外一次性發(fā)10億元特殊現(xiàn)金分紅,并在2025年增加中期分紅;同時擬在2025年適時回購10億元A股。此外,藥明康德擬推出2025年H股獎勵信托計劃,在公司收入完成420億元時,授予15億港元H股,并在達到430億元及以上時,額外授予10億港元H股。此計劃的H股將由藥明康德通過市場內(nèi)交易以現(xiàn)行市場價格進行購買,藥明康德表示,此舉不會稀釋現(xiàn)有股東權(quán)益。


回應(yīng)美國關(guān)稅、生物安全法案熱點問題


據(jù)藥明康德2024年年報,其來自美國客戶的收入約250.2億元,剔除新冠商業(yè)化生產(chǎn)項目同比增長7.7%,來自歐洲客戶、中國客戶的收入分別為52.3億元、19.3億元,同比增幅分別為14.4%、-3.5%。由此看出,美國市場對于藥明康德的重要性。因此美國關(guān)稅政策變化、《生物安全法案》立法動態(tài)影響的問題,也受到投資者和媒體的關(guān)注。


2024年底,藥明康德簽訂協(xié)議出售WuXi ATU業(yè)務(wù)的美國和英國運營主體及美國醫(yī)療器械測試業(yè)務(wù),截至目前,上述兩項交易已完成交割,上述業(yè)務(wù)在2024年合計貢獻收入13.2億元。對于剝離美國和英國的WuXi ATU業(yè)務(wù),此前業(yè)界認(rèn)為此舉是為應(yīng)對美國《生物安全法案》影響的避險策略,可能影響藥明康德在該領(lǐng)域的未來競爭力,但從風(fēng)險控制角度看,這一決策有助于藥明康德專注發(fā)展優(yōu)勢業(yè)務(wù),維持長期穩(wěn)定增長。


藥明康德在2024年12月25日發(fā)布的關(guān)于WuXi ATU業(yè)務(wù)事項進展公告中提及,公司管理層認(rèn)為本次交易可確保所有迫切需要WuXi ATU細(xì)胞治療服務(wù)的客戶和患者得到不受中斷的服務(wù)和及時救治,同時WuXi ATU美國和英國業(yè)務(wù)的相關(guān)科學(xué)家、技術(shù)人員和其他員工可繼續(xù)為實現(xiàn)“讓天下沒有難做的藥,難治的病”的使命持續(xù)工作。交易符合公司客戶第一、患者第一的核心行為準(zhǔn)則,且不會對公司業(yè)績和經(jīng)營狀況產(chǎn)生重大影響。


2024年以來,受美國《生物安全法案》的立法進程影響,包括藥明康德在內(nèi)的“藥明系”股價多次大幅波動。2024年12月,《生物安全法案》未納入2025年財年國防授權(quán)法案最終協(xié)議文本。


在藥明康德2024年業(yè)績交流電話會上,對于美國《生物安全法案》可能的后續(xù)事態(tài),藥明康德高管表示,截至目前,在美國新一屆國會里,尚沒有聽到有任何關(guān)于這個法案相關(guān)的提議,公司會持續(xù)密切關(guān)注其立法動態(tài)。公司也將繼續(xù)與相關(guān)政策制定者溝通,確保他們更好地理解公司為全球客戶和患者所做的工作和貢獻。


除了美國《生物安全法》外,美國關(guān)稅政策也是投資者和媒體關(guān)注的焦點問題之一。美國關(guān)稅政策對藥明康德的業(yè)務(wù)影響幾何?對此,藥明康德高管在2024年業(yè)績交流電話會表示,關(guān)稅是全球性的不確定,不是針對某一個國家,關(guān)稅對于公司業(yè)務(wù)的具體影響不是很清楚,我們需要進一步觀察。


新京報記者 王卡拉

校對 穆祥桐