6月7日，國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32853億美元，較4月末上升36億美元，升幅為0.11%，已連續(xù)18個(gè)月穩(wěn)定在3.2萬億美元以上。央行數(shù)據(jù)顯示，5月末黃金儲(chǔ)備為7383萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司。
圖片來自國(guó)家外匯管理局網(wǎng)站。
今年前5個(gè)月我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)
2025年以來，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額連續(xù)增長(zhǎng)。今年前5個(gè)月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備分別增加66.79億美元、182億美元、134.41億美元、410億美元和36億美元。
國(guó)家外匯管理局指出，5月份受主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政政策、貨幣政策和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景等因素影響，美元指數(shù)小幅震蕩，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，5月中上旬，中美關(guān)稅形勢(shì)有所緩和，全球結(jié)束去美元化交易；5月下旬，隨著美國(guó)國(guó)債拍賣遇冷、美歐貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，去美元化交易再度升溫。全月來看，全球資產(chǎn)價(jià)格漲跌不一，對(duì)外儲(chǔ)支撐有限；債券市場(chǎng)整體下跌，股票市場(chǎng)整體上漲，匯率對(duì)外儲(chǔ)有所支撐。
按不同標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，當(dāng)前我國(guó)略高于3萬億美元的外匯儲(chǔ)備規(guī)模處于適度充裕水平，短期內(nèi)有望保持基本穩(wěn)定。在外部環(huán)境波動(dòng)加大的背景下，適度充裕的外匯儲(chǔ)備規(guī)模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也將成為抵御各類潛在外部沖擊的“壓艙石”。
央行連續(xù)第七個(gè)月增持黃金
5月末我國(guó)黃金儲(chǔ)備為7383萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司，為央行連續(xù)第七個(gè)月增持黃金。
5月關(guān)稅戰(zhàn)降溫，避險(xiǎn)需求弱化導(dǎo)致國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)小幅調(diào)整。月初，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求重新抬升。倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格一度沖高，但隨后因技術(shù)性超買和獲利了結(jié)，回落至3300美元/盎司附近。中旬，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，黃金避險(xiǎn)需求銳減，黃金ETF資金流出明顯。黃金價(jià)格從3350美元/盎司跌至3100美元/盎司附近，最大跌幅達(dá)10%。下旬，黃金價(jià)格在美元指數(shù)跌破100關(guān)口及美債信用風(fēng)險(xiǎn)升溫的支撐下反彈，最高反彈至3365美元，隨后在3300美元位置來回震蕩。從國(guó)際市場(chǎng)黃金走勢(shì)來看，5月黃金價(jià)格仍保持較強(qiáng)的韌性。
從機(jī)構(gòu)行為來看，黃金ETF持倉(cāng)在5月呈快速下降又回升的走勢(shì)，但整體持倉(cāng)在930噸附近，處于近年來較高水平，表明市場(chǎng)投資者并未退出黃金市場(chǎng)，這也是推升5月下旬黃金價(jià)格反彈的重要因素。
今年一季度全球央行凈購(gòu)金244噸，購(gòu)金量處于歷史較高水平，仍保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。新興市場(chǎng)國(guó)家加速儲(chǔ)備多元化，這一趨勢(shì)在特朗普關(guān)稅政策削弱美元信用的背景下進(jìn)一步強(qiáng)化，央行購(gòu)金長(zhǎng)期成為金價(jià)的核心支撐。不過當(dāng)前世界各國(guó)央行和政府持有的外匯儲(chǔ)備正在逐步脫離美元。出于對(duì)國(guó)際資產(chǎn)多元化的考慮，越來越多的國(guó)家開始重新審視對(duì)美元的高度依賴，轉(zhuǎn)而增持黃金等資產(chǎn)。
展望未來，全球央行購(gòu)金需求或?yàn)橹虚L(zhǎng)期趨勢(shì)。一方面，美元信用走弱甚至觸及“美債違約”風(fēng)險(xiǎn)，均將支撐央行購(gòu)金需求；另一方面，逆全球化風(fēng)險(xiǎn)尤其貿(mào)易談判不確定性上升的背景下，全球央行或繼續(xù)增持黃金以提升儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性和多元化。從中長(zhǎng)期來看，前期支撐黃金上漲的主要因素并未發(fā)生實(shí)質(zhì)改變，關(guān)稅政策仍在博弈并充滿不確定性、美元信用弱化仍在持續(xù)、央行購(gòu)金與機(jī)構(gòu)投資仍處于高位，這些因素都對(duì)黃金價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，5月央行繼續(xù)增持黃金，主要原因仍是美國(guó)新政府上臺(tái)后，全球政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)新變化，國(guó)際金價(jià)有可能在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發(fā)暫停增持黃金的必要性下降，而從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)角度增持黃金的需求上升。未來央行增持黃金仍是大方向。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀
編輯 段文平 校對(duì) 盧茜
