新京報貝殼財經(jīng)訊（記者陳維城）7月11日晚間，在2025貝殼財經(jīng)年會“閉門沙龍：創(chuàng)新者如何定義明日世界”上，梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春表示，長期投資需要耐心，如果資本無法退出，資本便會失去意義。最看重創(chuàng)業(yè)者的組局能力，能夠吸引優(yōu)秀的商業(yè)人才。

對于創(chuàng)業(yè)的意義，吳世春認(rèn)為，所有偉大的企業(yè)都需要以賺錢為目的，產(chǎn)品研發(fā)需要股東持續(xù)支持，商業(yè)是最大的慈善，如果商業(yè)賬目不好，沒有公司可以生存?！敖刂聊壳?，全世界絕大部分的生活改善和科技發(fā)明都源于偉大的商業(yè)創(chuàng)新。資本賺不到錢，就沒有風(fēng)險資本，創(chuàng)新從何而來？”

吳世春提到，長期投資需要耐心，如果資本無法持續(xù)或無法退出，資本便會失去本身的意義，因為資本背后有出資人、國資和監(jiān)管。構(gòu)成硅谷的三個要素：期權(quán)、VC和納斯達(dá)克。這決定了如此多優(yōu)秀的人才涌入硅谷，夢想得到支票支持。

“to C大廠的品牌優(yōu)勢和供應(yīng)鏈成本優(yōu)勢非常強(qiáng)，to B很難形成自然壟斷，一開始收費很困難，如果有幾家競爭，就是血腥的價格戰(zhàn)，to B這條路并不平坦。國外由于大量并購，先上市的企業(yè)會以優(yōu)惠價格收購后面幾家企業(yè)，實現(xiàn)份額的快速集中，避免在價格戰(zhàn)下大家陷入囚徒困境?！眳鞘来赫劶癈端與B端的理解。

吳世春表示，國內(nèi)公司的估值較高，按照目前國內(nèi)15倍的市盈率收購，誰都無法說服誰。導(dǎo)致中國的to B產(chǎn)業(yè)，無法合并同類項，每家都在艱苦生存，需要打價格戰(zhàn)，合規(guī)利潤率很少，導(dǎo)致市場分散?！巴鈬龀鰜?，中國沒做出來的叫高科技。中國如果做出來的就叫制造業(yè)，如果三家以上做出來的就叫產(chǎn)能過剩的制造業(yè)?！?/p>

具身智能應(yīng)用場景如何判斷？吳世春認(rèn)為，家庭對產(chǎn)品的要求很高，家庭機(jī)器人短時間內(nèi)很難與護(hù)工完全做到同樣的費效比。在工廠工作沒有這種問題，而家庭產(chǎn)品更復(fù)雜。中國的服務(wù)機(jī)器人在日本已經(jīng)取得了顯著成果。“軟銀全球機(jī)器人副總裁提到，中國的服務(wù)機(jī)器人已經(jīng)領(lǐng)先同類型的日本機(jī)器人2到3年的時間?！?/p>

他從歷史角度來看，一個產(chǎn)業(yè)長跑不在乎前面多跑50米或者100米。對于長跑行業(yè)而言，要跑1萬米，誰領(lǐng)先前面的100米并不重要，歷史中有很多后來居上的企業(yè)。造車行業(yè)成功并非第一家造車的企業(yè)，目前投資的人形機(jī)器人企業(yè)也并非第一家做本體的企業(yè)。他表示希望看到兼具商業(yè)能力、軟件硬件加供應(yīng)鏈能力的公司。

吳世春提到，對于一家偉大的企業(yè)而言，可能需要多方面的VC不斷接棒?，F(xiàn)在硬科技領(lǐng)域，很多國資投資到后面。投資到一定時候，如果不能盈利、不能上市，一定會有大量國資回購。一旦出現(xiàn)問題，公司內(nèi)部壓力就會變大。一旦存在爭議，新資金就不敢進(jìn)入。

吳世春最看重創(chuàng)業(yè)者的組局能力，能夠吸引優(yōu)秀的商業(yè)人才，例如供應(yīng)鏈人才等，現(xiàn)在很少有各方面都很強(qiáng)的人才。“哪家偉大的公司最初靠好技術(shù)發(fā)展起來？扎克伯格最初并非技術(shù)天才，比爾·蓋茨和喬布斯具有很強(qiáng)的營銷天才能力?！?/p>

對于賽道終局判斷，吳世春表示，如大模型、機(jī)器人領(lǐng)域，大廠不會錯過賽道，先投資創(chuàng)新企業(yè)觀察進(jìn)展；同時，大廠內(nèi)部也會成立相關(guān)項目，優(yōu)勢非常明顯。不過，行業(yè)格局尚未確定，開放性問題沒有答案。

編輯 陳莉 校對 穆祥桐