日前,東海證券因在金洲慈航重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目中未勤勉盡責(zé),收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的6000萬元罰單。此次重罰引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注,焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向其可能對(duì)東海證券IPO進(jìn)程產(chǎn)生的影響。


據(jù)了解,2025年4月,中信建投證券出具了第十二期的東海證券上市輔導(dǎo)工作進(jìn)展情況報(bào)告。


早在2022年左右,排隊(duì)候場(chǎng)IPO上市的券商超過10家。然而,隨著2022年底以來首創(chuàng)證券、信達(dá)證券相繼上市,券商IPO排隊(duì)熱潮逐漸退溫。截至目前,IPO候場(chǎng)券商僅剩下4家,分別是渤海證券、華龍證券、財(cái)信證券、東莞證券。


南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為,短期來看,券商IPO“冰封期”仍將延續(xù),但政策鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)通過并購重組、特色化經(jīng)營(yíng)突圍,未來2-3年或現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。


6000萬罰單落地,如何影響東海證券IPO進(jìn)程


7月7日,東海證券公告稱收到行政處罰事先告知書,事涉重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目未勤勉盡責(zé)。


根據(jù)公告,經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)查明,東海證券在擔(dān)任金洲慈航集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“金洲慈航”)2015年重大資產(chǎn)重組獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的項(xiàng)目中,出具的相關(guān)文件存在重大遺漏、虛假記載,在獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)中未勤勉盡責(zé)。


中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)為,東海證券上述行為涉嫌違反了《證券法》相關(guān)規(guī)定,擬決定對(duì)東海證券責(zé)令改正,沒收業(yè)務(wù)收入1500萬元,并處以4500萬元的罰款。


公開資料顯示,東海證券是一家新三板掛牌券商。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看,2024年,東海證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.69億元,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額0.29億元,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)0.23億元。


東海證券于 2022年3月與中信建投證券簽訂了首次公開發(fā)行股票上市的輔導(dǎo)協(xié)議,并向江蘇證監(jiān)局提交了上市輔導(dǎo)備案材料。然而,其IPO進(jìn)程卻屢屢受阻。2023年2月,東海證券因金洲慈航重組項(xiàng)目未勤勉盡責(zé)收到《立案告知書》。


直到2025年,東海證券于1月和4月發(fā)布了輔導(dǎo)工作進(jìn)展公告。根據(jù)公告,在其目前仍存在的主要問題中,特別提及了因金洲慈航重組項(xiàng)目被立案調(diào)查而引發(fā)的問題。彼時(shí),公告顯示,東海證券正積極配合中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的相關(guān)調(diào)查工作,并嚴(yán)格按照監(jiān)管要求及時(shí)履行信息披露義務(wù)。


被罰沒6000萬元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公司2024年的歸母凈利潤(rùn)(2348.71萬)。市場(chǎng)開始關(guān)心此次重罰可能對(duì)東海證券IPO產(chǎn)生影響。田利輝表示,此次罰單系針對(duì)2015年金洲慈航重組項(xiàng)目的行政前置處罰(“沒一罰三”),標(biāo)志著立案調(diào)查程序完結(jié)。根據(jù)《證券法》第171條,行政處罰事先告知書下達(dá)后,若無新違法事實(shí),即視為監(jiān)管閉環(huán)完成。但需注意,該公司2024年仍因內(nèi)控缺陷被責(zé)令改正,后續(xù)輔導(dǎo)需證明全面整改有效性。


東海證券指出,對(duì)于上述《行政處罰事先告知書》所認(rèn)定的內(nèi)容與處罰,公司誠懇接受并將深刻反思,認(rèn)真落實(shí)整改,進(jìn)一步提高思想認(rèn)識(shí),積極落實(shí)監(jiān)管要求,嚴(yán)格遵守各項(xiàng)法律法規(guī),不斷完善內(nèi)部控制的規(guī)范性和有效性,切實(shí)維護(hù)公司及廣大投資者利益,促進(jìn)公司持續(xù)健康發(fā)展。


中小券商上市潮 業(yè)內(nèi):未來2-3年或現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)


近年來,中小券商的上市浪潮逐漸退溫。


貝殼財(cái)經(jīng)記者了解,早在三年前,十余家中小券商掀起了一波上市浪潮,彼時(shí),包括財(cái)信證券、華寶證券、開源證券、渤海證券、東莞證券、華龍證券、東海證券、申港證券、華金證券、信達(dá)證券、首創(chuàng)證券等在內(nèi)的多家中小券商都在積極籌備上市。


但是伴隨著2022年底以來,首創(chuàng)證券、信達(dá)證券的接連上市,中小券商的上市熱潮逐漸減少。


2024年6月,華寶證券、華金證券雙雙主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)。2025年6月,開源證券主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng),終止上市。


如今,IPO候場(chǎng)券商僅剩下4家,分別是渤海證券、華龍證券、財(cái)信證券、東莞證券。其中,東莞證券的審核狀態(tài)為“已受理”,渤海證券、財(cái)信證券、華龍證券的狀態(tài)均為“已問詢”。今年5月、6月,財(cái)信證券、華龍證券才相繼更新提交了新的財(cái)務(wù)資料。


田利輝指出,中小券商IPO遇冷主要有三方面原因:一是監(jiān)管趨嚴(yán),新“國(guó)九條”壓實(shí)中介責(zé)任,2024年至今超20家券商因投行未勤勉盡責(zé)被罰,開源證券等撤回主因風(fēng)控未達(dá)審核標(biāo)準(zhǔn);二是業(yè)務(wù)同質(zhì)化,中小券商經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力弱,如萬聯(lián)證券ROE長(zhǎng)期低于行業(yè)均值,上市融資必要性遭質(zhì)疑;三是歷史問題拖累,如東海證券等機(jī)構(gòu)頻吃罰單,暴露內(nèi)控失效,直接影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力評(píng)估。


“中小券商破局路徑是差異化定位,要聚焦北交所、區(qū)域經(jīng)濟(jì)等特色賽道;也應(yīng)考慮并購重組先行,通過吸收合并整合來補(bǔ)足資本短板再?zèng)_刺IPO;更是強(qiáng)化治理前置,擬上市券商需連續(xù)三年無重大處罰,建立獨(dú)董主導(dǎo)的風(fēng)控委員會(huì)成關(guān)鍵?!碧锢x認(rèn)為,短期來看,IPO“冰封期”仍將延續(xù),但政策鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)通過并購重組、特色化經(jīng)營(yíng)突圍,未來2-3年或現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。


新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 胡萌 編輯 陳莉 校對(duì) 柳寶慶