6月5日晚間，歐洲央行宣布，將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率分別下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，自6月11日起生效。這是歐洲央行一年內(nèi)第八次降息，進(jìn)一步釋放寬松貨幣政策信號(hào)。本次降息后，歐元區(qū)存款機(jī)制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率分別降至2.00%、2.15%、2.40%。
歐洲央行行長拉加德在新聞發(fā)布會(huì)上表示，歐洲央行的貨幣政策周期即將結(jié)束，在當(dāng)前利率水平下，歐洲央行有能力應(yīng)對(duì)即將到來的不確定性。
意外下調(diào)明年歐元區(qū)通脹預(yù)測(cè)水平
歐洲央行在聲明中表示，歐元區(qū)通貨膨脹率當(dāng)前已處于中期目標(biāo)2%附近，盡管5月通脹率已經(jīng)降至1.9%的低位，但政策制定者仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。
值得注意的是，據(jù)歐洲央行最新預(yù)測(cè)，歐元區(qū)總體通脹率2025年為2.0%，2026年為1.6%，2027年為2.0%。歐洲央行將2026年的整體通脹預(yù)測(cè)下調(diào)至1.6%出乎市場(chǎng)意料，市場(chǎng)人士指出，這或?qū)⒁l(fā)市場(chǎng)對(duì)歐洲央行進(jìn)一步降息的討論。目前市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，7月歐洲央行或?qū)⒕S持利率不變，9月將進(jìn)行本輪最后一次降息。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長放緩趨勢(shì)越發(fā)明顯。經(jīng)濟(jì)增長放緩此前也一直是政策制定者關(guān)注重點(diǎn)。歐洲央行同時(shí)預(yù)測(cè)，2025年歐元區(qū)實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值平均增速將達(dá)到0.9%，2026年和2027年將分別達(dá)到1.1%和1.3%。
歐洲央行聲明提及，全球貿(mào)易政策的不確定性在短期內(nèi)可能持續(xù)抑制企業(yè)投資與出口，但實(shí)際收入增加與勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性將為家庭支出提供支撐。隨著融資條件改善，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)抵御外部沖擊的能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。中期來看，政府在國防與基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資將逐步發(fā)揮帶動(dòng)作用，為經(jīng)濟(jì)增長注入更多動(dòng)能。
歐洲央行聲明指出，特別是在目前非常不確定的情況下，歐洲央行將遵循依賴數(shù)據(jù)和逐次會(huì)議方式來確定適當(dāng)?shù)呢泿耪吡?chǎng)。決策將基于即將公布的經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)、潛在通脹動(dòng)態(tài)以及貨幣政策傳導(dǎo)力度對(duì)通脹前景的評(píng)估。歐洲央行管理委員會(huì)并沒有預(yù)先對(duì)某一特定利率路徑做出承諾。這一表態(tài)與市場(chǎng)預(yù)期一致，也為未來的政策靈活性留下了空間。
美歐央行貨幣政策分化或加劇
6月歐洲央行延續(xù)寬松貨幣政策，由于今年美聯(lián)儲(chǔ)尚未降息，因此本次歐洲央行降息進(jìn)一步加大了與美聯(lián)儲(chǔ)之間的利率差距，目前歐洲的基準(zhǔn)借貸成本比美國低超過2個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)有可能在6月繼續(xù)暫停降息，美歐央行貨幣政策分化或加劇。
近日美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)報(bào)告《褐皮書》顯示，近期美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有下降，表明關(guān)稅和高度不確定性正在對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生廣泛影響。報(bào)告指出美國物價(jià)正在以溫和速度上漲，許多美國企業(yè)預(yù)計(jì)未來成本和價(jià)格將以更快速度上升。
美聯(lián)儲(chǔ)大部分官員表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)仍視通脹為首要風(fēng)險(xiǎn)，此外特朗普政府關(guān)稅政策的高度不確定性令評(píng)估貨幣政策的難度顯著加大，因此多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者更傾向于延遲降息。兩位美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者表示，他們認(rèn)為目前通脹上升是比勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩更緊迫的風(fēng)險(xiǎn)，這一觀點(diǎn)暗示他們支持在更長時(shí)間內(nèi)維持貨幣政策不變。
美聯(lián)儲(chǔ)理事阿德里安娜·庫格勒認(rèn)為，當(dāng)前美國通脹面臨更大的上行風(fēng)險(xiǎn)，如果通脹上行風(fēng)險(xiǎn)不消除，她將繼續(xù)支持維持聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）當(dāng)前的政策利率。
庫格勒強(qiáng)調(diào)，通脹放緩速度已減慢，特朗普貿(mào)易政策的影響預(yù)計(jì)將在2025年繼續(xù)推高物價(jià)。特朗普的貿(mào)易政策可能通過多個(gè)渠道加劇通脹。近期進(jìn)口激增暫時(shí)延緩了對(duì)價(jià)格的影響，但未來幾個(gè)月這一趨勢(shì)可能逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致更大范圍的價(jià)格上漲。當(dāng)前貨幣政策立場(chǎng)能夠有效應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變化。
另一位美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)總裁施密德也指出，雖然關(guān)稅對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的拖累程度尚不清楚，但他更擔(dān)心關(guān)稅對(duì)通脹造成的短期影響。
不過歐洲央行一連串的降息引起了美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)注。他多次指出美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾沒有更快地降低借貸成本。市場(chǎng)人士擔(dān)憂，這是否會(huì)打亂美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的獨(dú)立性以及原有的數(shù)據(jù)依賴機(jī)制。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對(duì) 陳荻雁
