5月22日，日本百年銀行農(nóng)林中央金庫(kù)公布的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024財(cái)年（2024年4月至2025年3月）該機(jī)構(gòu)凈虧損18078億日元，成為其有史以來最大虧損，也超過其過去十年約1.7萬億日元的盈利總和。造成虧損的主要原因是投資外國(guó)債券帶來的損失。
日本農(nóng)林中央金庫(kù)成立于1923年，是日本最大的機(jī)構(gòu)投資者之一，也是日本從事農(nóng)業(yè)合作金融活動(dòng)的最主要機(jī)構(gòu)。
農(nóng)林中央金庫(kù)資金主要來源于成員銀行存款。上個(gè)世紀(jì)70年代以來，隨著成員銀行儲(chǔ)蓄存款的顯著增長(zhǎng)，農(nóng)林中央金庫(kù)在資產(chǎn)端進(jìn)行多元化投資。上個(gè)世紀(jì)90年代后期，日本農(nóng)林中央金庫(kù)的投資范圍進(jìn)一步拓展到全球金融市場(chǎng)。
從農(nóng)林中央金庫(kù)的資產(chǎn)負(fù)債表觀察，該行此前的資產(chǎn)集中于證券投資，負(fù)債集中于存款，且外國(guó)債券配置比例較高，所持證券久期較長(zhǎng)。
國(guó)泰君安國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩團(tuán)隊(duì)指出，長(zhǎng)期以來，由于日本國(guó)內(nèi)利率偏低，很多日本金融機(jī)構(gòu)不得不在海外市場(chǎng)尋求投資機(jī)會(huì)，美債即是其一個(gè)重要的方向。日本金融機(jī)構(gòu)投資美債主要從兩方面獲取收益，一種是短期資金成本低于長(zhǎng)期債券收益率，由此可以獲得利差；另一種則是長(zhǎng)期債券收益率出現(xiàn)下行，這就會(huì)獲得資本利得。
誤判美歐利率走勢(shì)，終迎史上最大虧損
不過，隨著2022年歐美央行進(jìn)入加息周期，日本農(nóng)林中央金庫(kù)的債券投資虧損額出現(xiàn)大幅上升。根據(jù)農(nóng)林中央金庫(kù)財(cái)報(bào)，2021至2023財(cái)年，該行未實(shí)現(xiàn)損益從盈利1.04萬億日元陡峭跌至虧損1.77萬億日元，2024財(cái)年凈虧損18078億日元，成為該機(jī)構(gòu)有史以來最大虧損。
農(nóng)林中央金庫(kù)在2024年報(bào)中指出，2024財(cái)年的全球債券市場(chǎng)，隨著美國(guó)和歐洲開始降息，短期利率下降，而由于特朗普政府措施造成的市場(chǎng)前景不確定性，長(zhǎng)期利率仍然很高。在日本，隨著利率以適度的速度上調(diào)，短期和長(zhǎng)期利率都有所上升。此外，全球股市保持堅(jiān)挺，在全球利率環(huán)境和貨幣政策調(diào)整步伐與趨勢(shì)不同的情況下，外匯市場(chǎng)繼續(xù)波動(dòng)。
在這種盈利環(huán)境下，2024財(cái)年農(nóng)林中央金庫(kù)合并普通損失為17690億日元，比上一財(cái)年減少19032億日元，歸屬于母公司所有者的損失為18078億日元，與上一財(cái)年相比減少18715億日元。
2024財(cái)年末的合并總資產(chǎn)比上一財(cái)年末減少163060億日元，至834988億日元。2024財(cái)年末，總資產(chǎn)比上一財(cái)年末減少168567億日元，至795599億日元。2024財(cái)年末凈資產(chǎn)總額比上一財(cái)年末增加1291億日元，達(dá)到43406億日元。
在資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)端，2024財(cái)年末貸款和票據(jù)貼現(xiàn)比上財(cái)年末增加4854億日元，達(dá)到174761億日元，本財(cái)年末證券較上財(cái)年末減少125285億日元，至315946億日元。
在負(fù)債端，2024財(cái)年末存款比上一財(cái)年末減少了67165億日元，至561354億日元，債券比上一財(cái)年末增加了702億日元，達(dá)到4498億日元。
大幅削減海外資產(chǎn)敞口以控制虧損，投資策略已發(fā)生變化
2024年6月，農(nóng)林中央金庫(kù)曾宣布，將在截至2025年3月的一年內(nèi)出售規(guī)模超過10萬億日元的美國(guó)國(guó)債和歐洲債券。這項(xiàng)決定的做出，是因?yàn)樵撱y行此前錯(cuò)誤押注歐美債券，認(rèn)為利率會(huì)出現(xiàn)下行。而最終選擇將這些債券減倉(cāng)，也表明農(nóng)林中央金庫(kù)的投資策略已經(jīng)發(fā)生了變化。
大額浮虧發(fā)生后，農(nóng)林中金調(diào)整了管理層人選，并進(jìn)行業(yè)務(wù)重塑，以加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，加快風(fēng)險(xiǎn)出清。
近日上任的日本農(nóng)林中央金庫(kù)理事長(zhǎng)北林太郎表示，因投資失敗而實(shí)施的美國(guó)國(guó)債集中拋售已在2024年度結(jié)束。由于上年度拋售了超過10萬億日元的低收益資產(chǎn)，日本農(nóng)林中央金庫(kù)的收益能力正在改善。
他表示，日本農(nóng)林中央金庫(kù)將在中長(zhǎng)期內(nèi)推進(jìn)投資改革，將重新審視以債券為主的國(guó)際分散投資模式，真正實(shí)現(xiàn)分散投資。
作為債券投資的替代方向，北林太郎提到了股票、公司債、貸款抵押債券等證券化商品以及私募股權(quán)（非公開交易股權(quán)）等“信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”。
關(guān)于對(duì)日本國(guó)內(nèi)的投資，北林太郎表示，日本長(zhǎng)期國(guó)債利率在達(dá)到一定收益率的水平后，將成為該行投資的選擇，但仍需要謹(jǐn)慎評(píng)估。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者張曉翀
編輯 岳彩周
校對(duì) 楊許麗
